245亿巨资涌入！基金经理看好医药板块估值底部 左侧布局、保持耐心_简讯
2023-05-08 09:12:41
看好医药板块的估值底部配置价值，今年已有近245亿元的资金涌入医药医疗类ETF，份额猛增超421亿份。同时，有13只医药主题基金通过优选个股和景气子行业，今年取得了10%以上的收益率，表现最好的收益达39.45%；但也有16只医药基金今年仍亏超10%，分化明显。基金经理认为，医药板块基本面复苏，叠加估值压力充分消化，预计今年表现会好于去年。对于投资者来说，左侧积极布局，并保持耐心，长期能够享受行业发展红利。
看好基本面回暖、估值性价比
医药医疗类ETF今年获245亿净买入
(相关资料图)
尽管医药行情震荡，但今年资金越跌越买的势头明显。数据显示，截止今年5月5日，年初以来全市场30只医药医疗类ETF，总共份额猛增421.38亿份，合计资金净流入将近245亿元。
其中，华宝中证医疗ETF今年获得125.08亿份的份额增长，资金净流入达63.56亿元，最新规模涨至215.12亿元；易方达沪深300医药卫生ETF今年也获得140.47亿份的份额增长，资金净流入68.48亿元，最新规模为186.63亿元。还有博时恒生医疗保健ETF、国泰中证生物医药ETF、天弘国证生物医药ETF等资金买入也比较多。
国泰基金认为，自2018年12月开始医保局对医药行业多次集采，目前已经覆盖了仿制化药、生物药、高值耗材、中药等领域，大多数领域已经完成集采，降费目标初步实现，集采政策开始呈现回暖态势，2023年政策端的不确定性也将大幅降低。“板块此前调整的时间和幅度都较为充分，出现短期行情波动也无需过于悲观。”
华宝医疗ETF基金经理胡洁也表示，随着医疗板块一季报出台，明显能看出医疗行业今年恢复趋势，民营医院、医疗器械、医美等板块的同比增速都非常亮眼，院内耗材、康复设备等板块也从疫情、集采的影响中逐渐走出，取得了恢复性增长。CXO板块受去年同期疫情基数的影响，头部企业的静观增速不算特别突出，但扣除疫情以外的业务仍有30%左右的增长中枢，恢复节奏基本符合预期。另外，从一季度投融资看，全球生物医药细分领域的融资额在70亿美金，跟去年下半年的单季度水平持平，止住了下滑趋势。从国内新药研发看，一季度新报临床实验数量比去年同期增加了12%，新报IND数量同比增加5%，跟去年持续下滑的趋势完全不同，国内新药研发的景气度向上拐点已在慢慢显现。
多只医药主题基金表现出色
但仍有近六成今年亏损
数据显示，截止5月5日，全市场294只医药主题基金（不同份额分开计算）中，有116只今年取得正收益；其中今年回报超10%的有13只，表现最好的是红土创新医疗保健，今年以来收益率为39.45%，还有申万菱信医药先锋A、泰信医疗服务A、宝盈医疗健康沪港深，今年分别取得了20.32%、18.86%、17.31%的收益率。
红土创新基金廖星昊表示，目前基金对中药的配置权重较高，其次是医疗器械和化学制剂。重配中药的逻辑在于：2020年开始，国家密集出台了很多关于中医药发展的政策，带动整个板块景气度发生明显的向上变化；而且很多中药企业在2021年推出股权激励，这是非常清晰的信号，说明其开始对自身业务拥有很强的发展信心；还有中药板块从2016年开始持续跑输整个医药板块，导致它的机构持仓、估值特别低，也就是赔率相对会比较高。“我们会站在‘景气轮动’的角度下，去选择景气度相对更高的子行业进行配置。”
“我们认为2023年的医药行业整体表现将明显好于2022年。一是2021年7月以来医药板块的持续下行，估值压力得到充分消化；二是集采政策和医保谈判政策已呈趋缓态势，影响有限；三是医药行业国内外投融资数据的见底回升，进一步提振预期；四是经济复苏环境下居民外出、诊治需求回归常态，医院、药店的诊疗人次逐渐回升。”廖星昊说。
但是，今年医药主题基金表现分化明显，也有近六成的医药基金今年仍然是亏损的，今年亏损超10%的有16只，最惨的跌幅达12.66%。
看好医药板块估值底部
左侧布局、保持耐心
不少基金经理看好医药股的后续行情，胡洁表示，展望二季度，即将落地的IVD发光集采、OK镜集采、北京电生理集采，预计会对器械领域的国产品牌份额提升有进一步推动作用，同时基于集采规则从去年四季度起明显有边际缓和的趋势，预计降幅不会过大，对相关板块及上市公司利好偏多，未来能兑现以量换价的逻辑。
“从长期来看，我们认为医疗是一个长坡厚雪赛道品种。当前医疗板块在历史估值底部区域，中证医疗指数位于近8年以来的1%估值分位数左右，且相关政策或出现向好趋势，因此可以在左侧积极布局，并保有耐心，长期配置享受医疗行业长期发展的红利。”胡洁说。
廖星昊坦言，目前医药板块的整体估值约25倍（TTM，整体法），低于2010年以来的平均值36倍。目前医药行业的整体估值仍处于底部区域，配置价值较高。2023年一季度，全行业呈复苏态势：一是中药、连锁药店，经济复苏叠加渠道补库存需求，一季度延续去年四季度的增长；二是医疗服务、医疗器械、院内制剂、商业分销、医美等行业，经济复苏带来终端需求的快速回暖，业绩环比高速增长。“目前仍然看好医药板块二季度的表现。因为复苏仍在路上，且去年二季度基数低；还有可能存在的第二波疫情小高峰，带来用药和诊疗的需求。”
