2023年6月策略月报：把握调整期的配置机会
2023-07-03 13:23:06
【资料图】
A股先扬后抑，热门板块波动加大：截至6月21日收盘，上证综指收报3197.90点，较5月末下跌0.21%。分结构看，本月A股主要股指涨跌分化，其中沪深300、上证50、上涨1.72%、1.03%。科创50跌幅较大。
企业盈利持续改善：国家统计局数据显示，2023年1-5月规模以上工业企业利润总额累计同比-18.80%，较上月降幅收窄1.80pct。将工业企业利润拆分为营业收入与营业收入利润率两个维度来看，2023年1-5月营业收入累计同比为0.10%，较上月降低0.4pct，1-5月营业收入利润率较上月提升0.24pct至5.19%，仍在缓慢修复阶段。总体看，企业盈利改善趋势不改。
央行降息10bp，宏观流动性延续宽松，有利于提振权益市场情绪：6月央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，调降逆回购利率10bp，其后MLF、LPR利率等幅下调。截至6月26日，本月MLF维持净投放，为连续第七个月超额续作。
A股市场流动性总体平稳，情绪仍偏谨慎：本月新成立偏股型基金份额发行数量回落至2020年来低点，但北向资金转为净流入、限售股解禁金额大幅回落、产业资本净增持规模加大。总体看，A股市场流动性总体平稳。6月市场情绪低位修复，投资者情绪仍偏谨慎。其中人工智能相关热门概念波动加大。
A股主要指数估值表现分化：截至6月21日收盘，主要宽幅指数动态市盈率历史分位数较5月末水平变动不一，大盘股指数估值有所回升，中证500、科创50指数估值则走低。总体看，市场风险偏好有所回落。
大势研判及行业配置建议：总体看，当前A股仍在调整期，交投热度呈现回升态势，但热门板块波动加大扰动市场情绪。预计在经济回升势头向好，企业盈利进一步修复下，市场交投热情将继续回升，在调整期建议把握配置机会。行业方面，建议关注：1）中报披露期临近，关注业绩增长预期较高的低估值领域；2）成长风格中科技创新、数字经济等主题中挖掘业绩增长预期较高的龙头企业。
风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。
